「ジークフリート」
ジークフリート（Ｔ）　ミーメ（Ｔ）　さすらい人（ヴォータン）（Br）　アルベリヒ（Br）　ファフナー（Ｂ）　エルダ（Ａ）　ブリュンヒルデ（Ｓ）　森の鳥（Ｓ）他

第一幕

　森の中の岩屋。ミーメが剣をいくら鍛えても若者ジークフリートはすぐにへし折ってしまう。ミーメは小さい時からお前を育ててやったのにと文句を言い、ジークフリートの執拗（しつよう）な質問に答えて、彼の本当の親について教える。

　それによると、森に迷い込んだジークリンデは子供を産むとすぐに死んでしまい、形見に剣の破片をミーメに託したのだという。ミーメはジークフリートを育て上げ、この怪力の若者に大蛇となっているファフナーを退治させて、財宝を奪おうともくろんでいる。ジークフリートはミーメに、形見の剣の破片を鍛えるように言うと、外へ飛び出して行く。

　入れ違いに片目のさすらい人に姿をやつしたヴォータンがやって来て、ミーメと問答を交わす。ヴォータンは最後に、恐れを知らぬ若者だけがノートゥングを鍛え直すことができると言って立ち去る。ジークフリートが戻って来て、剣はどうなったかと尋ねる。もう鍛える気を失ったミーメは、ジークフリートに恐怖を教えようとするものの、彼には通じない。

　ジークフリートは自分で剣を溶かすと（溶解の歌「ノートゥング！」）、見事に鍛え上げる（鍛冶の歌「打てよ、ハンマー」）。この間ミーメは、ジークフリートが大蛇を退治したら指環を奪おうと、彼を殺す毒薬を煮立てる。ジークフリートはでき上がった剣で金床を真っ二つに割って見せるので、ミーメはびっくりする。

第二幕

　森の奥深い大蛇の洞窟（どうくつ）の前。アルベリヒがファフナーから指環を奪い返そうと機会をうかがっていると、さすらい人が現れる。アルベリヒはそれをヴォータンと見抜いて彼を恨むが、ヴォータンは自分よりもミーメに気をつけろと言い、大蛇にも警告を与えて去る。そこにミーメが恐れを教えようとジークフリートを連れて現れるが、ジークフリートは大蛇なんか一突きだと少しも怖がらない。そして口うるさいミーメを追い払う。

　爽やかな朝が明ける（森のささやき）。ジークフリートは芦笛を作って吹いたり、角笛を吹いたりするので、洞窟の大蛇が目を覚まして頭をのぞかせる。大蛇の脅しにも恐れを感じないジークフリートは、洞窟に入って大蛇を刺し殺す。大蛇は死にながら、お前をそそのかした者に気をつけろとジークフリートに言う。大蛇の熱い返り血を浴びたジークフリートが指についた血をなめると、小鳥の声が理解できるようになる。そして小鳥の声の教えに従って、洞窟の中で指環と隠れ頭巾を手に入れる。

　そこにミーメがやって来て、ジークフリートに毒薬を飲ませようとするが、あらかじめ小鳥から注意を受けていたジークフリートは、たちどころに彼を斬り倒す。さらに小鳥は、ジークフリートに火に囲まれて眠るブリュンヒルデのことを教えるので、彼は角笛を吹きながら小鳥に導かれて岩山へと向かう。

第三幕

　第一場　岩山の麓（ふもと）の荒野。嵐の激しい夜、さすらい人姿のヴォータンはエルダを呼び出す。彼女は指環はラインの乙女たちに返されるだろうと予言するが、神々の未来については何も言わずに再び眠りにつく。そこにジークフリートが通りかかり、小鳥がいなくなったのでヴォータンに岩山を尋ねる。

　ヴォータンは、ジークフリートに大蛇ファフナーを殺したいきさつやノートゥングなどについて問い、彼の進行を阻止しようとする。苛立ったジークフリートは、ヴォータンが突き出した槍をノートゥングを振り上げて折ってしまう。勝ったジークフリートは岩山にたどり着く。

　第二場　「ワルキューレ」第三幕と同じ岩山の頂上。燃え盛る炎をものともせずにジークフリートが突き進むと、一人の戦士が眠っている。ジークフリートが甲冑（かっちゅう）を脱がせてみるとそれが美しい女なので、ジークフリートは初めて恐れを知る。

　気を取り直したジークフリートはブリュンヒルデに熱い接吻をすると、彼女は目を覚まして静かに起き上がる（「太陽に祝福を」）。二人はお互いに身の上を語り合い、永遠の愛を誓って抱き合う。